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“零售之王”火车头效应能否持续？王良预判招行下半年走势
本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 刘兰兰
编辑 | 王琦璋
“稳中有进，逐季向好”——在9月1日举行的2025年中期业绩发布会上，招商银行行长王良用这八个字为下半年业绩定调。
尽管一季度面临贷款重定价、息差降幅加大的巨大经营压力，但王良指出，二季度经营情况已好于一季度。“分析三季度和下半年整体情况，我们坚信会实现稳中求进、逐季向好的发展态势。”
值得关注的是，招商银行高管层在此次发布会上直面多个关键议题：净息差能否企稳、反内卷对对公贷款业务的影响，以及手续费及佣金收入趋势等。在这些挑战背后，招商银行高管层称，看到了财富管理中间收入回升的“曙光”，并表示对信用卡业务保持长期看好态度。
谈净息差：相对变化承压，未来趋势可控
今年上半年，招商银行营收达到1699.69亿元，同比下降1.72%；归属于该行股东的净利润为749.30亿元，同比增加0.25%。这意味着，在一季度营收和净利“双下滑”的基础上，招商银行在二季度通过努力，实现了净利润的扭转。
招商银行行长王良在业绩发布会上表示，下半年将加强成本费用管理，控制好费用投放，同时加强财富管理收入营销和资产质量管理。通过多措并举，有信心在下半年实现稳中求进、逐季向好的发展态势。
在招商银行的营收中，利息净收入1060.85亿元，同比增长1.57%。上半年，该行净息差为1.88%，同比下降12个基点。
净息差收窄是当下银行业面临的共性挑战。国家金融监督管理总局发布的数据显示，二季度，我国商业银行净息差水平为1.42%，较一季度下降了1BP，较去年二季度下降了12BP。
在发布会上，招商银行副行长彭家文表示，当前招商银行净息差特点可以用三句话概括：绝对水平领先，相对变化承压，未来趋势可控。
在他看来，招商银行上半年净息差较全国商业银行平均水平高出46BP，展现出绝对领先优势。
为何说“相对变化承压”？他解释道，从存款角度来看，招商银行存款成本低于同业平均水平，且活期存款占比高、高定价存款占比低，这些导致存款成本压降空间有限；贷款方面，招商银行住房按揭贷款占比高，存量利率下调带来的影响较大；从资产结构上看，招商银行零售贷款占比达50%以上，如果零售贷款增长需求不足，则对整个收益带来的影响会更大。
虽然相对变化承压，但彭家文认为，对净息差趋稳有利的因素仍然存在。例如，提振消费政策将对信用卡消费贷款、零售贷款等业务起到促进作用。同时，存贷款利率联动调整也对净息差下降有所缓释。
此外，他提到当下行业热门话题——反内卷。“反内卷能避免无序的恶性的竞争，使银行报价更加理性，也有助于息差水平的稳定。”彭家文分析道。
谈零售业务：
财富管理中收会进一步回升
发布会上，“零售之王”的零售业务板块关注度最高。
今年上半年，招商银行零售战绩依然可圈可点：AUM站上16万亿新台阶，零售财富管理手续费及佣金收入同比增长6.00%。
但与此同时，截至6月末，招商银行零售贷款不良率为1.03%，较上年末的0.96%上升了0.07个百分点。
招商银行副行长王颖表示，今年以来零售信贷行业无论是在发展端还是在风险端，都遇到前所未有的挑战。在发展端，受市场环境、信贷需求等多方面影响，全市场增量大幅下降；在风险端，受经济增速放缓、居民收入水平下降等因素影响，零售信贷也出现全行业的风险上升趋势，且这个风险还在暴露的过程当中。
招商银行将如何处理零售业务发展与风险的关系？王颖表示，在发展端，将保持积极进取姿态，不断提升专业能力，挖掘潜力；在风险端，将始终保持高度警惕，如履薄冰。
她还强调，招商银行零售业务的信心来源于三大方面：一是稳健的风险文化，以及优质客户、优质区域、优质押品的“三优”策略。目前该行“三优”占比达到90%，今年还在继续上升。二是招商银行零售贷款中抵押贷款占比超过八成，安全垫相对充足。三是随着贴息政策实施以及经济持续回升向好，未来零售信贷经营环境有望得到进一步改善。
王颖还对财富管理中收进行了预判。她表示，“经过了财富管理巨大的压力和前几年资本市场的低迷，我们看到了曙光。我觉得财富管理中收会进一步回升。”
在她看来，招商银行AUM不断增长、客群扩大，对中收增长形成有力支撑。从收入结构来看，随着顾问式服务能力的提升，招商银行保有量的收入比例会继续提高。从产品结构来看，客户稳健的主要需求将维持，理财、保险收入有增长潜力。同时，客户风险偏好已发生边际的变化，如果资本市场延续回暖的态势，含权类产品规模将持续提升，将进一步有利于招商银行公募基金、私募基金、理财固收+品种的收入的提升。
谈信用卡：
今年手续费收入最大压力来自信用卡
在招商银行半年报中，财富管理手续费及佣金收入是一抹亮色。今年上半年，该行财富管理手续费及佣金收入同比增长11.89%。彭家文表示，这是今年上半年招商银行业绩最大的亮点之一，且是财富管理收入三年以来首次实现增速转正。
支撑这一高增长的是招商银行代销理财、信托、基金等收入快速增长。其中，代销理财收入同比增长26.27%，代理基金收入同比增长14.35%，代理信托计划收入同比增长46.90%，代理证券交易收入同比增长66.94%。
相较之下，代理保险收入同比下降18.76%。彭家文解释称，主要原因是招商银行今年代销保险的组成里有很大一部分是商业养老金，这一部分收入的实现是按年实现的，不是今年当期实现的，所以它当年费率并不高，但是它能持续贡献收入。“总体来看，我们代销保险的量在增，所以对未来收入的贡献我们是放心的，心里是踏实的。”
与此同时，彭家文也坦承，今年手续费及佣金净收入仍然承压，其中最大的压力来自于信用卡收入。据介绍，今年上半年，招商银行信用卡交易量突破2万亿，比去年负增长8.3%，但信用卡交易市场份额提升了0.3个百分点。同时，他表示深圳股指期货配资，信用卡交易量跟整个大环境息息相关，招商银行信用卡交易客户数在增加，这意味着户均消费、笔均消费金额在下降，这导致招商银行信用卡收入下降16%。
值得一提的是，近日，中国人民银行发布通知，删除关于信用卡透支利率上、下限管理的规定。对此，王颖认为，信用卡利率定价将总体稳定。原因是，一方面，经20多年发展演进，银行已形成比较成熟的风险定价机制和经营模式，监管也已就分期业务形成非常全面的规范体系；另一方面，不管是循环利率还是分期利率，监管一直要求科学定价，银行在经营实践中也严格贯彻监管要求，将分期和循环统一到上述科学定价的原则之下。
王颖还表示，信用卡行业正经历从高速增长转向高质高质量发展的转型周期。“面对风险出清、居民就业收入承压、消费下降、息差收窄等多重挑战，这个转型周期是非常艰难且漫长的。有的机构已经深陷风险泥潭，有的已经失速坠落、停滞掉队。”
但即便如此，王颖表示，招商银行仍将长期看好信用卡行业，原因是信用卡将始终扮演金融促进消费的主力军角色。未来该行将一如既往高度重视信用卡业务，也将高要求信用卡业务。
谈反内卷：
有利于银行控制好资产风险
今年，反内卷浪潮席卷各行各业。在业绩发布会上，王良表示，这次反内卷将使市场秩序得到理顺，形成良性的市场环境，这不仅有利于企业健康发展，也有利于银行控制好资产质量的风险。
银行业也在监管部门指导下，开展反内卷工作。“银行业在过去存在过度恶性竞争的情况，在贷款定价、存款价格、债券投资费率方面，可能存在不计成本、不按照风险定价原则来进行的竞争，会导致风险上升，违背商业可持续原则。”王良表示，招商银行坚决维护相关部门提出的反内卷要求，认真贯彻落实行业自律，组织部署和要求，和同业一起共同维护金融业良性发展局面。
反内卷趋势在部分行业的深化，将对商业银行的信贷业务产生何种影响？在发布会上，招商银行副行长雷财华表示，从招商银行自身情况来看，制造业、租赁和商务服务业，电力、热力、燃气及水生产和供应业是信贷需求三大主力行业。房地产和产能过剩行业的信贷需求相对比较疲软。
他表示，未来，产业兼并整合和各类并购融资将成为下一个信贷需求的热点。下一步，招商银行将全面提升资产组织能力，进一步加快对公一般贷款增长。
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